（二）负债比率分析
负债比率分析就是从公司负债总量和负债结构的角度，衡量其偿债能力和盈利水平。分析中主要考虑以下比例：
1、资产负债率
这个比例说明公司的债务负担占全部资产的比重。
2、流动负债占全部负债的比例
3、全部负债占公司全部自有资本比例
4、纯资产对长期负债比例
其中：纯资产=总资产－无形资－流动负债
这一比例在企业债券评价中相当重要，它说明公司资产对长期负债的偿还能力，一般来说，每元长期负债有5元以上的纯资产相对应，可以取得AAA级；每元长期负债有4元以上的纯资产相对应，可以取得AA级；每元长期负债有3—3.5元纯资产相对应，可以取行A级；每元长期负债有2.5元纯资产相对应，可以取得BBB评价。
5、长期负债占公司全部自有资本比例
这个比例在企业债券评价中受到相当重视，它说明长期负债在公司全部自有资本中的比重。一般来讲，该比例在25%以下可得到AAA级，30%时可以得到AA级，35%左右可以取得A级，40%左右则属于BBB级。但是，这不是绝对的标准。例如，1975年美国通用汽车公司的债券在莫迪公司取得AAA级，在标准普尔公司取得AA级。可是该公司长期负债占自有资本比率却高达91%，这主要是由于公司向顾客赊销大量汽车，从而不得不增加借入资金以继续生产。经调查，赊销的汽车有可靠的还款来源，公司增加长期借款属生产实际需要，因此，两评价公司仍然给其较高的企业债券评价。
6、优先股比率
该比例说明公司优先股占纯资产的比重。
7、普通股比率
该比例说明公司普通股占纯资产的比重
8、长期负债占总负债比率
这个比例说明长期负债在公司全部负债中的比重。
（三）金融风险分析
金融风险分析就是衡量和考察筹资者的筹资风险和投资者的投资风险。分析中主要考察下列比例关系：
1、纯资产与债券发行额的比例
这个比例表明一定份额的债券持有人在公司一旦破产时所可能具有的最大索赔限额。
2、次纯资产与优先股的比例
其中，次纯资产=总资产－无形资产－长期和短期负债
这个比例表明优先股股东在公司一旦破产时可能得到的最高清偿数额。
3、再次纯资产与普通股的比例
其中，再次纯资产=总资产－无形资产－长期和短期负债－优先股股份总额
这个比例表明普通股股东在公司一旦破产时可能得到的最高清偿数额。
4、毛利对债券利息的比率
毛利为税前和支付银行贷款利息前的盈利。
这个比例说明公司盈利与债券利息的比例关系，该比率越高，公司筹集资金的成本就相对越低。
5、当年毛收入对债券本息的比例
这个比率说明公司当年毛收入与公司负债的比例关系，这个比例越高，说明公司偿债能力越强。
6、纯盈利对优先股分红比率
纯盈利为税后、付贷款利息及债券利息的盈利。
这个比例说明公司支村优先股分红的能力，这个比率越高，公司未来分红水平可能就越高。
7、普通股分红比率
这个比例说明公司支付普通股分红的能力，这个比率越高，说明公司支付普通股分红的能力就越强。
8、纯盈利对全部股份的比率
这个比例说明公司支付所有股份分红的能力，这个比率越高，公司支付股东分红的能力就越强。
（四）资本效益分析
资本效益分析就是从经济效益的角度衡量企业的偿债能力和生产营运能力。分析中主要考察下列比例：
1、销售毛利率
这一比例表明每元销售额所能创造的毛利润。
2、销售成本率
这一比例表明公司经营成本的消耗水平。
3、销售纯盈利率
这一比例表明每元销售额所创造的纯盈利。
4、总资产税后收益率
这一比例表明公司每元资产所创造的毛利水平。
5、总资产税后收益率
这一比例表明公司每元资产所创造的税后收益水平。
上述各种统计比率，是安博尔中诚信信用服务有限公司分析企业债券发行公司的金融状况，进行企业债券评价的主要手段。但是，这些数据和比率在企业债券评价中所起的作用只占50%，另外50%主要靠具体的调查分析和灵活的比较判断，即企业债券评价从各种财务统计数据开始，然后具体分析企业债券发行公司的市场地位、产品地位、金融地位，研究它的经济实力和管理质量，最后才能确定其级别。 信用中国 编辑：李婧
【
