资产证券化源于20世纪70年代的美国。这与美国实行单一银行制度导致银行经营地域的限制、美国储蓄机构的利率管理密不可分。特别是70年代以后，利率上升和汇率波动使得银行和储蓄机构更加关注自己的风险暴露(risk exposure)，导致金融机构在资产负债管理上面临巨大的挑战，而资产证券化可以把已经发放的贷款出售，金融机构同时提供相应的管理和服务来收取一定的费用，从而增加了商业银行的收入来源和竞争力。到了80年代，资本充足率的规定进一步推动了资产证券化的发展趋势，例如美国金融监管当局在《1983年国际贷款和监督法》(the International Lending and SuDervision Act 0f 1983)中提出了严格的资本充足率要求，1988年的《巴塞尔协议》更明确地将资本充足率定在了8％的水平上(其中核心资本不得低于4％)。由于资产证券化可以在贷款变现的同时实现资产转移出资产负债表的目的，从而可以得到更高的资本充足率，因此得到商业银行的青睐。
由于资产证券化存在很多优点，自20世纪90年代以来发展十分迅速。信用卡应收款、汽车贷款应收款、住房按揭贷款等都成为证券化的目标。作为资本市场的一种融资方式，资产证券化得到了发起者、投资者的支持，并对整个金融市场产生了一定的影响。
对发起者而言，银行通过信贷资产的证券化，可以将拥有的能够产生可预见的、稳定现金流的信贷资产真实出售，从而将贷款的风险转嫁出去，同时增强银行资产的流动性，有助于银行进行有效的资产负债管理，进一步扩大业务规模。此外，商业银行通过资产证券化，可以筹集到成本相对低廉的资金，特别是证券化的资产一般具有比其他长期信用工具更高的信用等级，从而帮助发起者给付较低的利息，并在增加商业银行筹资渠道的同时降低经营成本。而各国对资本充足率的强制规定，通常需要银行通过增加资本或出售资产来达到相关的要求，显然通过资产证券化交易出售资产的成本要低于增加资本的成本。
对投资者而言，由于资产证券化通常是以超过一个基准利率的利差来发行的，从而可以给投资者带来更高的收益，同时，投资者根据自己的风险偏好，选择不同的风险／收益结构的投资产品，资产证券化可以提供丰富的证券品种以及灵活的信用、到期日、偿付结构等，从而有利于投资者达到投资多样化及分散、降低风险的目的。
一、资产证券化信用风险分析
尽管资产证券化在美国以及欧洲等发达资本市场取得了健康快速的发展，但在国内还处于探索阶段。这除了复杂的税收豁免问题、财务会计处理问题、法律法规完善问题之外，由其带来的信用风险防范问题更是不容忽视。例如特殊目的公司(spedal purpose company，SPO的成立，实质上是一种空壳公司，权益如何保障将成为法律空白。
事实上，国际资本市场上对资产证券化的规范监管也是一个渐进的过程，以巴塞尔银行监督管理委员会为例，其早期阶段的监管框架并没有把资产证券化列入，但随着监管框架的不断完善，巴塞尔监管委员会认为资产证券化的处理是新协议的一个不可或缺的组成部分，1992年9月，巴塞尔委员会的一个工作小组就资产证券化出具了《资产转让与证券化》的分析报告，这主要是因为国际资本市场上资产证券化业务日趋活跃，成为银行等金融机构重要的业务之一。而与此同时，如果银行没有把信贷资产彻底出售，则信用风险仍然会留在银行中，这可能导致银行面临资产质量不佳带来部分或全部损失的风险，而资产转移之后，一旦资产出现问题银行还可能面临重新购回证券的压力，此外操作风险也是银行面临的风险之一。对此，委员会要求监管者应关注真实出售、证券化安排的管理以及第三方银行的信用增级(credit enhancement)等几个问题。这些规定为巴塞尔新资本协议奠定了一定的基础。1999年6月巴塞尔资本协议第一次征询意见稿正式将资产证券化列入监管范围。在WP2中委员会对WPl进行了修改，提出了资产证券化的第二支柱——外部监管，要求监管当局在评估银行资本是否充足时要注意银行利用期限错配(maturity r11ismatches)结构降低资本要求以及证券化资产池中资产相关性是否在资本计算中得到反映，并对隐性支持条款、残余风险、收回风险、提前摊还的外部监管提出了操作建议。
从实践中看，对资产证券化带来的信用风险，主要可以采取政府机构担保和信用增强、资信评级等措施加以解决。其中政府机构担保主要是利用政府的信用做担保；提高资产支持证券的还本付息能力；而信用增强则利用内部和外部手段来提升资产的。信用级别，从而确保资产支持证券的发行成本较低。
政府机构对资产证券化产品的担保主要体现在住房抵押支持证券上。以美国为例，其住房抵押支持证券的政府机构担保体系主要由联邦国民抵押协会(Federal NV；tional Mortgage Association)、政府国民抵押协会(Government National Mortgage As。sociation)联邦住宅贷款抵押公司(The Federal Home Loan Mortgage Corporation)共同构成。这些机构为构建一个流动的二级抵押市场提供了支持。而信用增强则可以补偿资产现金流量的不足，使资产支持类证券获得“投资级”级别，具体可以分为内部信用增级和外部信用增级。其中内部信用增级的形式有优先级、次级结构(senior／subordinated structure)、超额担保(overcollateralization)、利差(yield spread)、储备基金(reserve fund)等；而外部增级则常常利用第三方的外部信用提高，包括保险公司担保合~J(surety bond)、第三方担保(third-party guarantee)、信用证(1etter of credit)、现金担保账户(cash collateral account)、投资担保(collateral invested amount)以及金融担保(financial guarantee)等。
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