即将推出的金融期货为期货业带来了巨大的发展机遇，也将促使期货公司进行相应的制度创新。期货公司原有的一些风险管理方式将随之更新。通过对客户资信作分级管理，科学评价客户信用风险，提高风险控制质量，将是国内期货公司急需解决的重大问题。
一、客户信用风险评级的概念和意义
所谓客户信用风险评级，就是企业在对客户信用分析的基础上，对其信用风险作出的一种规范性判断，是对市场参与主体履约能力及其可信度进行的一种综合分析和评定。
客户信用评级对提高期货公司风险控制实效具有非常重要的意义：
1信用风险评级有利于期货公司作好客户的风险分类管理
在实际工作中，期货公司对客户的风险控制和保证金管理，经常是以对客户的信用风险等级为依据进行的。比如，对客户常规性信用风险的监督就可以在客户信用等级划分的基础进行。期货公司可以对高风险客户进行专项稽核，也可根据客户的信用等级制定相应的保证金追加政策。
2信用风险评级有助于推动期货公司保证金制度改革
目前，期货公司设定保证金标准大多采取在交易所标准上普加几个点的办法。这种做法确实有助于控制交易风险，有效消除穿仓风险。但保证金率设置过高，交易成本相应提高，预期利润必然降低，从而导致客户持仓和总成交量下降，影响客户交易的活跃性。日前中国证监会发出的《关于加强期货公司客户风险控制有关工作的通知》在重申风险监管要求的同时，提出期货公司可根据客户诚信记录和风险承担能力来确定客户的保证金水平。通过信用风险评级，对客户保证金实行分级管理，在保证金率完全覆盖交易风险的范围内降低优质客户的交易成本，不仅有助于期货公司保证金制度改革，还能激发客户的交易热情，提高期货公司的业务收入。
3信用风险评级能有效帮助期货公司搞好客户选择和客户服务
如何判断公司的重点客户是所有期货公司共同面对的问题，如果仅仅按照成交量来划分，则会出现这样的问题：成交量大的客户往往也是保证金不足的“高风险客户”。通过对客户信用风险进行评级，明确信用综合分值较高的客户才是对企业有价值的大客户，才能全面地衡量一个客户的价值，不能仅仅看到他当前的交易量，而且关注了其发展潜力和信用价值。这一点对改善期货公司的客户开发和客户服务是非常有意义的。
二、客户信用风险评级的方法
对客户信用风险进行评级的办法很多，目前主流的评级模型有多元性线判别法、Logistic回归判断法等。国内一些学者对上述方法进行了有益尝试：如朱顺泉、张尧庭（2002）针对指标个数过多，选择不当容易造成评价信息重叠的情况，采用主成分分析方法保留主要指标进行银行客户的信用风险评级；于立勇、詹捷辉（2004）在结合我国国有商业银行实际数据的基础上，利用正向逐步选择法构建信用风险评估指标体系，通过Logistic回归模型构建了违约概率的测算模型；肖北溟等（2004）利用贷款历史数据，通过因子分析、聚类分析等方法构建内部信用评级模型，并对模型的有效性进行了检验。这些研究多集中于商业银行的信贷客户评级，目前对期货公司客户进行信用风险评级的研究才刚刚起步。
笔者在研究国内外信用风险度量模型研究成果和商业银行信用评级模型发展趋势的基础上，结合我国期货行业的现状，综合考虑评级方法的实效性和可行性，尝试构建了多元统计方法综合运作的信用风险评级模型。
三、期货公司客户信用评级指标体系
目前，成熟的银行信用评级理论多是通过财务分析进行相应的评级判定。财务指标可以一语中的地说明客户的资金状况和偿债能力，但期货客户获取财务指标难度较大，本文选择从交易风险控制角度着重分析客户信用，并从结算数据中衍生出反应客户盈利能力的相关指标以弥补财务数据的不足。
表1 期货公司客户信用评级指标体系
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