韩被公认为信用创造理论的代表人物，他于1920年发表了《银行信用之国民经济的理论》，影响很大。他是这样论述信用就是货币的："为了支付的目的，从一人转让给他人的支票或者存款划条，就法律的观点来看，自然只是兑取货币的凭证，但从经济的观点来看，只要它需要兑换成本位货币而完成了货币的功能，则它就不只是兑取货币的凭证，而实是货币本身。""向银行兑取货币的凭证，只要它确实可靠，为任何人所愿意接受，则它就被当作货币而流通了。"韩的理论重点在于阐明了信用能够形成资本。他认为信用愈扩，利率愈低，资本商品的生产就愈多，从而资本也就愈能形成；相反，信用愈缩，利率愈高，资本商品的生产即愈少，从而资本即不易形成。他的有名命题就是："资本形成不是储蓄的结果，而是信用提供的结果。""假如说需求对生产是第一性的，那么信用提供对资本形成也是第一性的。若是没有信用提供则任何资本商品都不能够生产，因而资本形成就不可能。信用供给之能引起资本形成，恰如需求之引起生产一样".
熊彼特则指出："更有用的方法可能是从信用交易着手，把资本主义金融看成是一种清算制度，它抵消债权债务，将差额转移到下期——使得'货币'支付成为特殊情况，没有任何特殊的根本重要性。换言之，从实际上和分析上来讲，一种信用货币理论可能要优于一种货币信用理论。"其他的一些著名经济学家也做过相似意义上的评说。罗宾逊夫人就曾经明确地指出："货币实际上就是信用问题。"瑞典学派的代表人物魏克塞尔也认为："严格地说，我们可以断定，一切货币——包括金属货币——都是信用货币。这是因为直接促使发生价值的力，总是在于流动工具收受者的信心，在于他相信借此能够获得一定数目的商品。不过纸币只享有纯粹的地方信用，而贵金属则多少是在国际规模上被接受的。但是一切只是一个程度上的问题。"在本小节的最后，让我们共同温习一下本杰明。富兰克林的那段关于信用的名言吧，让我们每个人都细细地品位一下蕴涵在其中的"以近乎经典的纯粹性包含着"的"资本主义精神"，以及"信用"与"（劳动）时间"几乎同等的重要性：
"要记住，时间就是金钱。一个通过自己一天劳作可以挣到10先令的人，如果游逛或闲坐半天，尽管他在玩乐或消闲中只花了6便士，也不应以此算作全部开销；因为他实际上还花掉了、或者不如说还另外扔掉了5先令。
"要记住，信用就是金钱。如果一个人把他的钱放在我这里，逾期不取回，那就是将利息，或者是在那段时间用这一笔钱可以得到的一切给了我。只要这个人信用好、信誉高，而且善于用钱，这种所得的总额就会相当可观。
"要记住这句俗话：善付钱者是别人钱袋的主人。以遵守诺言按时付款而著称的人，可以在任何时候，任何情况下筹集到他的朋友省下的钱。这一点时常大有益处。除了勤劳和节俭，实在没有什么比在交易中的守时和公正更加有助于青年人的成长；因此，绝不要违背诺言，否则一次失信，把你应当还帐的时间拖延一小时，就会使你的朋友的钱袋永远向你关闭。
"影响一个人信用的行为，哪怕是最不起眼的琐事，也应该注意。如果债权人在早上5点或者晚上8点听到你的锤声，那他在半年之内都会感到放心；但是，假如在你应当工作的时间，他却在台球桌旁看到你，或是在小酒店听到你的声音，第二天他就会派人来收回他的钱，并且要你一次还清。
"注意小事还表明你关心自己的债务，并使你看起来象一个精明而诚实的人，这也会增加你的信用。
"要当心，不要将你持有的一切视为己有，生活中也要同样当心。这是许多有信用的人常常犯的错误。要避免这样的错误，就必须在一段时间里对你的收入和支出严格记帐。如果从一开始你就用心记帐。如果从一开始你就用心注意细节，就将带来如下好结果：你会发现异常微量琐碎的开销如何积成巨额，而且明了已经节省了多少，以及今后可以节省多少，同时又不至产生大的不便。
"如果你是以谨慎、诚实而为人所知的人，那么一年6镑可以给你带来100镑的用场。
"每天随便花掉4便士的人，一年便要花掉6镑多，这就失去了使用100镑的信用。"2.信用风险的狭义界定与基本特性如果说信用的概念有比较多的社会学意义的话，那么我们在理解信用风险的时候就要简单得多了。一般地，当我们以信用风险作为主题词来讨论问题时，我们通常是从经济的角度来研究的。这是因为风险这个概念的经济学含义较之其他层面的意义强，当然，即使对风险这个概念的理解至今也无完全的定论，在本书中我们认为对风险的理解要抓住两个重要的要素：第一是有"风险"时会出现比没有"风险"时差的情况；有"风险"就意味着会出现比预期坏的事情，带来损失，如果所有的可能情况都会比预期的好，尽管存在不确定性，但我们也认为此时没有风险，毕竟你可以肯定地达到你的预期；第二是这个差的或者坏的情况、这种损失的出现是有可能，但是不确定，如果是确定的，那就不是风险了，而是确知的损失。所以，总结起来讲，风险的两个重要要素，一是"损失"；二是这种损失的"可能性".既然谈到损失，这肯定是属于经济学的范畴了，如果从广义的方面来定义信用风险，那么，我们先要定义"信用关系"，凡是两者之间的关系中含有信用，无论是伦理、经济、法律还是货币等层面上的信用，他们之间即有信用关系；广义的信用风险就是指信用关系的一方因为另一方没有履约而导致的可能的损失。从狭义的经济层面理解信用风险则是指"在一段限定的时间内获得一笔钱的预期"因为对方违约没有实现，而给债权人带来的可能损失。通俗地讲即：债权人的一项债因为债务人违约而不能收回或者不能够及时收回，而给该债权人带来的可能损失。下面我们首先研究狭义信用风险的基本特征。
2.1不对称性当你承受一定的信用风险的时候，你的预期收益和预期损失是不对称的，不象你面对的主要风险是市场风险的情况，比如购买股票，你的预期收益和预期损失是对称的。为了理解信用风险的这个基本特性，可以假设你现在手中同时拥有A公司的一份股票和一份债券。股票的价格受到市场风险的影响而出现随机的波动，有涨有跌，这种随机的涨跌的可能性与幅度对你来说都是等可能性的，那么你从这项股票投资中得到的可能收益与可能损失同样也是等可能性的，因此，你的股票收益率的分布形状应该是对称的。但是，你持有的债券的收益率分布情况就大不相同了，你的最大收益就是该债券承诺你的利息，但是你的最大损失则可能是你应该得到的利息（或者说是机会成本，亦即你投资于无风险的国债获得的利息）与本金之和，很显然你的收益和损失是不对称的。我们又知道债券的主要风险是信用风险，这就说明了，当你承受信用风险时，你面临的可能收益和可能损失是不对称的，你的收益率的分布当然也是不对称的。
承受信用风险而带来的收益与损失的不对称性决定了这个市场的很多特性：
第一，信用风险难以充分分散化。
假设你同时持有一份A公司和B公司的股票，这两家公司的特点是完全负相关的，也就是A公司不景气的时候，正是B公司牛气冲天的时候，反之亦然，根据上面讲的市场风险的收益与损失对称的特性，我们可以知道，在这种情况下，你的这个组合是没有风险的，在某个时刻，如果在A公司不景气，B公司牛气冲天，A股票上的损失正好用B股票的收益抵消掉了。但是假设你手中持有的不是一份A公司和B公司的股票，而是他们的债券，情况就大不相同了。在某个时刻，如果A公司真的违约了，尽管B公司情况很好，但是此时你能够获得的收益至多也就是B公司支付的利息，大大地小于A公司违约给你带来的损失。因此此时尽管A、B两家公司完全负相关，你持有的债券组合的信用风险仍然是存在的。从这个简单的例子我们可以看到，由于信用风险的收益与损失的非对称性，决定了信用风险不能够充分地分散掉。
第二，信用市场上的"一边倒"特征。
我们注意到，对于信用风险的收益率分布的特点，不仅是在收益和损失大小方面存在着非对称性，在收益和损失发生的可能性方面与市场风险相比也存在着非对称性，如图1-2所示。对于信用风险，它获得一个较小的收益的概率是较大的，如图1-2（b）中右边的阴影部分的面积要大于（a）中右边阴影部分的面积；相应地，它产生一个较大损失的概率相对于市场风险也是比较大的。
由于信用风险的收益和损失发生可能性的非对称性，在经济形势比较好、或者某个行业发展形势比较好，信用市场上容易出现"过分借出"的现象，此时它看到是右边的"大概率"；而一旦情况发生逆转，又会出现"过分惜贷"的现象，此时它害怕的是左边的"大损失"；这种"一边倒"现象不仅不能够给企业的发展带来平稳的信用保证，同时还会带来更为严重的"信用风险集中"的问题。也就是在某段时期内，给出的信用过多地集中在一些高度正相关的行业、部门、企业、个人之中，一旦经济发展的变数对这个"群落"产生了不良的影响，那么这一个巨大的信用资产就可能产生巨大的损失，造成毁灭性的打击。
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