5月23日，中国银监会出台《关于做好四川汶川地震造成的银行业呆账贷款核销工作的紧急通知》，据有关机构估计，商业银行的贷款损失将达到450-500亿元。加上在紧缩的宏观经济政策下，资金80%来源于银行贷款的房地产商的资金链正在经受考验，银行的信贷风险大大增加。
　　统计数字显示，尽管银行房贷（包括个人贷款和开发贷款）只占银行贷款总量的不到20%，因而，房地产行业不会拖垮银行。但我们也不能忽视的是，银行在不良贷款因灾剧增、房地产商信贷风险加大的双重考验下，如何才能做得更好。
　　笔者认为，在现实情况下，银行业应考虑利用信用衍生产品的创新，分散自身信贷风险，真正起到稳定金融市场的作用。
　　信用衍生产品是指包括信用违约互换等产品在内的，通过一定的合约安排，把贷款、证券中的信用风险剥离出来，进行独立定价和交易，将其转嫁给愿意承担信用风险的市场投资者的一种金融创新产品。与传统的金融风险管理工具相比，它具有独到优势：
　　第一，提高银行业抵御信用风险的能力。长期以来，我国商业银行的信用风险管理仅限于信贷配额、抵押担保和分散贷款等传统方式，在对风险有效识别和分析之后，缺乏有力的管控。利用信用衍生产品，商业银行可以根据信贷的期限、规模、利率等灵活安排合约，从过去事后被动地处理不良资产转变为事前积极安排风险控制渠道，最大限度地减小自己的风险敞口。
　　第二，增强银行业资本的流动性。信用衍生产品回避了债权的转移问题，而仅仅是信用风险的转嫁，银行仍然保留了对资产的所有权。以可能形成不良贷款的债权为标的，通过技术安排可以将风险转移到广阔的资本市场上，分散到众多的投资者手中，减轻了极值风险的冲击。
　　第三，丰富了市场的投资品种。通过信用衍生品，机构投资者不仅在股市、债券之外找到新的投资工具，而且可以吸引国际投资者加入其中，增加我国资本市场的深度与广度，也完善了投资组合，有利于提高抵御系统性风险的能力。
　　我们看到，虽然美国次贷危机的风波仍在延续，但正是由于信用衍生品的缓冲与保护，才减轻了银行业所受的冲击。同样，我国可能面临类似的风险，理应顺势而动，探索风险管理手段的多样化。
　　分析中国市场，尽管还面临着较为严格的监管环境、金融衍生产品方面的人才比较缺乏，以及衍生市场刚刚起步等制约因素，但推出信用衍生产品的条件已逐步具备。
　　首先，我国具备了发展信用衍生产品的供求条件。据报道，我国银行间交易市场的各类债务托管余额2007年底已突破了10万亿元。而目前，我国对房地产业的密集调控，无形中也加剧了银行面临的贷款回收风险，其中巨大的信用风险亟需转移。在投资者方面，随资本市场的发展，私募基金、对冲基金等追求高收益的机构投资者除投资传统市场外，还需要其他市场较好的标的资产。信用等级较高的的信用衍生产品，正好满足这些要求。
　　其次，国际市场已为信用衍生产品提供了充分的成功经验。亚洲金融危机期间，信用衍生品在货币危机中有力支持了债务市场的需求，使银行等金融机构得到一定程度的保护。花旗银行利用信用违约互换，也成功地避免了安然公司破产对自己债权的巨大冲击。优异的表现使得信用衍生产品成为发展最快的金融衍生品之一。
　　截至2007年底，我国银行业金融机构整体加权平均资本充足率8%，首次达到国际监管水平。相信在监管机关尽快完善相应的政策与法规，创设良好外部环境的前提下，信用衍生品的积极推出，将会对银行业继续保持良好的资产负债水平，提高风险抵御能力，以及稳定长期经营，产生不可估量的影响。　来源：《上海金融报》　信用中国　编辑：陶娇娇