结论：违约概率与当地乡镇企业经营效益之间存在不能拒绝的显著的正相关性。这与检验之前从理论上分析的结果完全相左。造成二者正相关性的原因是什么呢？尝试提出解释。
（二）对违约概率与乡镇企业效益正相关的解释
第一种解释第一种解释认为：(1) 银行的经营效益是其贷款对象的经营效益的函数，二者正相关。(2) 某大型银行的贷款对象主要是国有企业。(3) 在同一地区的乡镇企业及国有企业(指国家统计局口径的国有及国有控股企业，为表达方便，简称国有企业)的经营效益之间存在负相关性。
概括而言，第一种解释认为，同一地区国有企业与乡镇企业间有此消彼长的关系，而某大型银行贷款对象主要是国有企业，结果在乡镇企业发展迅速地区违约概率高。从各地乡镇企业经济效益图形中可以看到，同一地区指标有高度的同趋势性。往往是某地区的乡镇企业发展良好，则各类指标均较高(指标已同趋势化)；反之均较低。
根据这一特征，有必要考察六类指标的相关系数矩阵，表明各类指标之间有显著的正相关性。数据之间存在高度显著正相关性情况下，通过适当处理可有效降低解释变量维数。提取乡镇企业经营效益主成分因子。根据检验结果，可以提取数据的主要成分降低解释变量维数。
采用主成分分析法，提取了一个主成分FAC1TOWN，对全部方差的81.10%进行了解释。FAC1TOWN其与原六个变量的关系是：FAC1TOWN=0.198×TOWNPRF1+0.200×TOWNPRF2+0.199×TOWNPRF3+0.156×TOWNPRF4+0.182×TOWNPRF5+0.175×TWNPRF6T-0.01818变量依次是每百元固定资产原值实现利润(TOWNPRF1)、每百元资金实现利润(TOWNPRF2)、每百元资金实现的利润税金(TOWNPRF3)、每百元营业收入实现利润(TOWNPRF4)、每百元固定资产原值实现营业收入(TOWNPRF5)及每百元营业收入占用的流动资金取倒数(TWNPRF6T)。提取结果令人满意。
可以FAC1TOWN作为乡镇企业经营效益的替代变量。以全员劳动生产率表示国有企业的效益。全员劳动生产率SOEPRF6根据产品的价值量指标计算的平均每一个从业人员在单位时间内的产品生产量，是考核企业经济活动的重要指标，是企业生产技术水平、经营管理水平、职工技术熟练程度和劳动积极性的综合表现。
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