3000亿美元坏账？ 风险不断弥散的同时，对这轮次级按揭危局引发损失成本的考量也渐成各方热议的焦点。
“流动性降低、信用评级不受信任，增加了对全球信用市场的冲击。”雷曼兄弟经济学家米歇尔（Michelle Meyer）在接受本报记者采访时如此评价次级按揭影响。此前雷曼发布研究报告称，今后两年美国抵押贷款坏账总额将达到2250亿美元，如果房价继续下跌，这一数字将增加到3000亿。
另外一些市场人士则估计得更为严重，在他们看来，目前暴露的问题只是冰山一角，次级按揭引发的直接损失可能高达3000亿到5000亿美元，间接影响则可能蔓延到整个房地产业，导致全美房价重估，而摩根士丹利首席经济学家斯蒂芬·罗奇则直言，“高风险抵押贷款就像当年的互联网，对资产泡沫已比当年大了许多的美国来说，它就是那根刺破泡沫的针”。
但作为美国货币政策执牛耳者，美联储主席本·伯南克显然不赞同上述观点。7月中旬在美国参议院银行委员会举行的年中经济评估听证会上，伯南克表示，“次级抵押贷款市场造成的损失，估计在500亿到1000亿美元之间”。
陈志武也表示次级按揭问题是局部现象，“我还是看好美国经济的，美国的失业率很低失业率低于5％，通胀保持在2％，新的就业机会不少，只要收入不下降，个人收入是在上升的，这样对大多数按揭贷款的人来说还是可以偿还债务的，不会引起太大的问题。”
陈志武分析认为，由于担心风险过度集中，银行会将已形成
的不良贷款处理给中介机构，赚取利差。
“比如银行、信贷机构做信贷，他们一般当天贷出100万，当天就把这100万的贷款卖给联邦住房贷款抵押公司（简称F），F再把它卖给G公司，G公司再把这些资产打成包，形成一个投资组合，分成股份，把股份向证券公司、对冲基金、保险公司、机构投资者、一些大学退休金公司会兜售。”
“这样卖出去主要作用是为二级市场提供流动性，这样还有一个好处就是它本身是安全的，没有结构性问题的。”陈志武如是说。
但在陈志武看来，次级按揭问题会对
美国信贷市场、流动性和资本有影响。
“比如它会使得PE融到的钱变少了，花一点资本成本可借到很多钱的日子已经不再有了，当然是相对于过去的规模来看，但是总数应该还不会是很小。”陈志武续称。 来源：《
21世纪经济报道》 信用中国 编辑：陶娇娇 
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